Financiering

Renteontwikkelingen/-visie
Om onderbouwde financieringsbeslissingen te kunnen nemen, is het belangrijk om een inschatting te maken van toekomstige renteontwikkelingen. De ontwikkeling van de korte rente is vooral afhankelijk van de inflatie. De hoogte van de lange rente wordt vooral bepaald door de economische groei.

Het economische herstel na de coronacrisis gaat gepaard met een hoge inflatie. Dit wordt nog eens versterkt door de oorlog in Oekraïne. De inflatie zorgt voor een opwaartse druk op de marktrentes. In de afgelopen maanden zagen we dan ook een stijging van de rentes op zowel de geld- als de kapita almarkten. De rente op 10-jaarsstaatsleningen, hoewel historisch gezien nog steeds uitzonderlijk laag, is inmiddels niet meer negatief en bedraagt ten tijde van het opstellen van deze begroting 2,02 % (dd. 13-09-2022). Ook de geldmarktrente laat een stijging zien. De 3-maands Euribor rente (rente waartegen banken elkaar onderling geld uitlenen) bedraagt op dit moment 1,0%, ten opzicht van - 0,57% op 1 januari van dit jaar.

T ot voor kort was de ECB zeer terughoudend waar het gaat om het inperken van de monetaire ruimte. Vanwege het fragiele economische herstel en vanwege de verwachting dat structurele, inflatiematigende factoren op termijn weer de overhand zullen krijgen. Onder druk van de hoge inflatie en vooral ook de verzwakking van de euro ten opzichte van de dollar, heeft de ECB in het tweede en derde kwartaal van 2022 voor het eerst in 11 jaar tijd echter weer maatregelen genomen die leiden tot een hogere rente. In de toelichting op het rentebesluit van september 2022 maakte bankpresident Lagarde duidelijk, dat de rente in de komende maanden verder zal moeten worden verhoogd om de vraag te temperen en de inflatie af te remmen in de richting van de doelstellingen van de ECB. Dit vooruitzicht van een minder ruim monetair beleid van de ECB in 2022 en 2023, zal er waarschijnlijk voor zorgen dat de kapitaalmarktrente oploopt.

Gelet op bovenstaande ontwikkelingen houden wij rekening met een verdere stijging van de rente vanaf 2023 en verder.

Rente toerekening en renteresultaat
In het onderstaand schema wordt uiteengezet hoe de rentetoerekening in de begroting 2023 plaatsvindt. Eerst wordt het saldo van de daadwerkelijke rentelasten en rentebaten bepaald. Vervolgens wordt de specifieke rente toerekening daarop in mindering gebracht. Het deel dat over blijft wordt toegerekend aan de diverse taakvelden in de begroting. Dit gebeurt via de rente-omslag. De rente die niet aan de taakvelden wordt toegerekend staat als renteresultaat op het taakveld 0.5 Treasury.